读了《聪明的投资者》有感(实用6篇)

读了《聪明的投资者》有感 篇一

《聪明的投资者》是由美国投资大师本杰明·格雷厄姆所著的一本经典投资指南。这本书不仅是投资领域的必读之作，也是许多投资者的启蒙读物。近期我也有幸读了这本书，深受启发，对于投资的认识有了新的突破。

本书主要介绍了投资的基本原则和策略，强调了价值投资的重要性。价值投资是指根据企业的内在价值来决定是否进行投资，而不是仅仅根据市场价格。这种投资方法的核心是寻找被低估的股票，即股票的价格低于其真实价值。格雷厄姆提出了许多评估公司价值的方法，如市盈率、市净率等。通过细致的分析和比较，找到真正具备投资价值的公司，从而获得长期稳定的回报。

在阅读过程中，我深深地感受到了投资决策的重要性。格雷厄姆指出，投资者应该采用理性的思维方式，而不是受到市场情绪的影响。投资决策应该基于充分的研究和分析，而不是盲目跟风。这种理性投资的思维方式，不仅可以避免投资者陷入市场的波动中，还可以帮助投资者抓住投资机会。

此外，格雷厄姆还特别强调了风险管理的重要性。他认为，投资者应该将风险降到最低，并且要有长期的投资眼光。对于个人投资者来说，分散投资是有效降低风险的方法。通过将资金分散投资在不同的行业和公司中，可以避免因某个行业或公司的不利情况而造成的巨大损失。

通过阅读《聪明的投资者》，我深刻认识到投资不仅仅是简单的买卖股票，而是需要深入了解公司和市场，并且具备良好的决策能力和风险管理能力。这本书给我提供了很多实用的投资思路和方法，让我对于投资有了更深入的认识。未来，我将以格雷厄姆的理念为指导，不断提升自己的投资能力，追求长期稳定的回报。

读了《聪明的投资者》有感 篇二

《聪明的投资者》是一本经典的投资指南，由本杰明·格雷厄姆所著。这本书不仅在投资界有着重要的地位，也对广大投资者产生了深远的影响。我最近读了这本书，深受启发，对于投资的理解有了新的认识。

本书主要强调了价值投资的重要性。价值投资是一种基于企业内在价值的投资方法，而不是仅仅根据市场价格进行投资。格雷厄姆提出了许多评估公司价值的方法，如市盈率、市净率等。通过细致的分析和比较，找到真正具备投资价值的公司，从而获得长期稳定的回报。

在阅读过程中，我深深地感受到了投资决策的重要性。格雷厄姆强调了投资者应该采用理性的思维方式，而不是受到市场情绪的影响。投资决策应该基于充分的研究和分析，而不是盲目跟风。这种理性投资的思维方式，不仅可以避免投资者陷入市场的波动中，还可以帮助投资者抓住投资机会。

此外，格雷厄姆还特别强调了风险管理的重要性。他认为，投资者应该将风险降到最低，并且要有长期的投资眼光。对于个人投资者来说，分散投资是有效降低风险的方法。通过将资金分散投资在不同的行业和公司中，可以避免因某个行业或公司的不利情况而造成的巨大损失。

通过阅读《聪明的投资者》，我对于投资有了更深入的认识。投资不仅仅是简单的买卖股票，而是需要深入了解公司和市场，并且具备良好的决策能力和风险管理能力。这本书给我提供了很多实用的投资思路和方法，让我对于投资有了更清晰的认识。未来，我将以格雷厄姆的理念为指导，不断提升自己的投资能力，追求长期稳定的回报。

读了《聪明的投资者》有感 篇三

　　价值投资从单身以来，其令人困惑程度有增无减，其中有两个点是很多人搞不清楚，说不明白的。

　　第一、价值投资是否包含成长性。

　　第二、价值投资是否包含预测性。

　　应该说，格雷厄姆非常可惜的没有将价值投资的核心理念完整的，毫无保留的告诉读者。不管是阅读《证券分析》还是《聪明的投资者》时，明显可以感觉到格雷厄姆的谨慎态度，他总是欲言又止，而他早起的一些文章反而更显直率。格雷厄姆愿意分享方法心得，但他却是一股脑的抛洒，拜读者往往是应接不暇，东挑西拣，无所适从。因此，后人写手便开始了重新诠释价值投资的工作。

　　这样的结果就是一大堆讲述价值投资的书籍直接将自己置身于“心灵鸡汤”的地位。可以很明显的感受到在《聪明的投资者》中，格雷厄姆始终是忧心忡忡，随时穿插警告读者，让读者位于保守主义的区间，多学习技巧、方法，少定位，少做无谓的思辨。但是随后的著作则是放弃了格雷厄姆的干货，转而对价值投资进行“概念”炒作。结果和很多技术分析的书一样，读起来有种心灵鸡汤的感觉，写手们无时无刻不在兜售一种理念，他们不是教你投资，他们只是一个销售员，目的是在读者的心中塑造一种理念。结果就成了霸王硬上弓。和“只要努力，就能成功”的精神一样，只要你使用价值投资，你就能成为第二个巴菲特。

　　不管是国外的，还是国内的书籍，明显的一个特点是，抛弃了格雷厄姆分析的手法，或者对其进行简化再简化，然后用大量成功典范，将价值投资塑造成为一种科学的投资方法。甚至连我们的官方也会讲价值投资。尤其是郭树清上台的时候，满满的都是价值投资。

　　这是格雷厄姆留下的后遗症。与现代金融理论不同的是，格雷厄姆没有纠结于严谨的定义和数理化，很多时候格雷厄姆的话有些许自相矛盾的地方。比如，格雷厄姆“希望读者能够建立度量或者量化的观念”，但他同时也认为任何使用深奥数学方法的人是在用理论去替代现实，必须警惕这种做法。问题就在于，这个量化的度在哪里，格雷厄姆没有告诉我们。什么样的数学方法才算用理论替代现实，这个就因人而异了。

　　由于格雷厄姆本身就是从学院中来，因此他也算是见证了现代金融理论的诞生，应该说他是非常了解现代金融理论的核心的。在《聪明的投资者》中，可以看出他在某种程度上对有效市场假说的认同。正如他所说“普通投资者只需付出很小的努力和具备很小的能力，就可以取得一种可靠地成果;但是，要想提高这一可轻易获得的成果，却需要付出大量的努力和非同小可的智慧。”这其实就是在说有效市场假说。你可以买指数基金，一点点的智力支出就可以拥有不错的回报，但是想要超出市场的回报，就算是1%，也是不容易的，尤其是长期而言，更是如此。如果你能保证20年战胜市场，甚至是绝对回报，那么你肯定已经是中国最富有的那一批人了。但这显然是非常难的，从各种富豪榜也可以看出，在中国，还没有谁能够靠在资本市场投资上榜，至少地产商首先就把投资者比下去了。再加上中国市场的不稳定因素和众所周知的原因，妄想靠“炒股”致富的想法真的是可以重新检讨检讨了。不过格雷厄姆还是认为，学院派的一些理论站不住脚，比如他尤其反对用波动率作为风险的定义，“比起高等级的债券，普通股的波动幅度会更大。但从实际意义上来看，我们认为这并非真正的风险”。格雷厄姆认为风险应该是价值的损失，而不是价格的波动。学院派总是将价值和价格等同，价格反映所有信息。但格雷厄姆却认为，“市场先生”总有不理性的时候，投资者应该主动去发现价格背离价值的机会。

　　很明显的可以看出，格雷厄姆尽量避免吹嘘自己的方法，他总是用一些折中的口吻进行讲解。问题就在于，格雷厄姆的价值定义在随后的发展中发生了很多分歧，是公司的净资产呢?是股息吗?还是未来自由现金流呢?还是所谓的营运资本呢?又或是每股利润?上述几种其实是很多价值投资书籍或者论文提及的一些判定标准，学院派爱用自由现金流，这样他们的资本资产定价模型就可以派上用场了，畅销书作者喜欢用每股利润(当然还有市盈率和各种简单的比率)，这样最大限度的降低了阅读门槛。

　　关于什么是一直股票的价值真可谓总说纷纭，这也带来了另一个问题，就是所谓的静态价值和动态价值。格雷厄姆拒绝进行预测，他更看中过去10年间公司的财务状况，在他看来，已发生的更可靠。而另一种则是所谓的GARP，其实就是一种融入成长性的做法，彼得林奇就是这一种方法的代表，还有那个毁誉参半的PEG指标。事实上，现在有一派所谓的价值投资拥趸认为不能仅仅捡烟头，而是要注重长期的可增长性。显然，格雷厄姆恰恰认为这是极具投机性的行为。但恰恰是他的门徒巴菲特做的股票早期有价值特性，后期有成长特性，使得很多“不明真相”的初学者一头雾水。

　　甚至是连学院派的一些估值专家也宣称自己是价值投资。但是这些学院派方法无一不是靠预测吃饭。一堆估值模型，计算未来现金流的现值，这也算是一种“价值”投资。不过显然，格雷厄姆是不认同这种价值的，原因也是巨大的投机性。我看过很多估值案例和报告，无一例外的将现金流置于长期增长的状态。事实上，我们知道公司经营不可能很稳定，现金流不可能一直增长，但是诡异的是，所谓的估值模型往往是给一个时期的现金流增长进行贴现，我不禁要问，你怎么就知道以后的现金流就一定是增长的，万一是负增长呢?最经典的是记得贝因美13年屡创新高时，一券商报告用了FCFF模型估计贝因美至少有60元，而当时贝因美还是40多元，这也算“低估”了。结果贝因美三季度报大跌眼镜，之后股价是一蹶不振，60元价值不知道去哪了!

　　可以很明显的感到，很多人想突破格雷厄姆的“禁区”。格雷厄姆说不要买超过15倍市盈率的股票。这就直接否决了很多科技股，传媒股。在13年的结构性牛市中，恰恰是这些格雷厄姆要你不要买的股票涨的最狠，而符合格雷厄姆标准的股票却萎靡不振。

　　很多投资者到这里已经是貌合神离，对价值投资有点敬而远之。

　　事实上，格雷厄姆从来没说他的方法能够赚很多钱，他只是告诉投资者，这样做可以保住你的财富，这些方法不是“下一个百万富翁”的致富秘籍。

　　之所以说价值投资是摇摆不定的，其实还是那个古老的原因啦，人性的贪婪。许多读者一定会忘记格雷厄姆保守的口吻，而专研任何可能出现的所谓的致富秘籍。能坚持价值投资的人少之又少，不仅仅是因为很多人就知道价值投资，而不知道其分析技法(这和格雷厄姆散文般的文风有关，名曰鸡零狗碎写法)，更因为中国是具有特色的社会主义国家。

　　价值投资，依然摇摆不定。

读了《聪明的投资者》有感 篇四

　　《聪明的投资者》是股神巴菲特的导师本杰明.格雷厄姆结合自己投资实践、历尽几十年反复修订的一本经典投资书籍。

　　《聪明的投资者》告诉我们投资，更重要的是投资自己、了解自己、控制自己，甚于外部环境、外部分析师的判断。认为自己是防御型投资者，还是进攻型定投资者，本身需要自我的一个聪明的自我认知。在投资成绩得乎所已是，认为自己是个进攻型，大肆满仓，最后损失惨重;在投资小有亏损时，认为自己是防御型，畏首畏尾，错失最佳入手时机;而这些都是格雷厄姆认为愚蠢的。

　　聪明的投资者应有自己的投资思维和投资习惯，要建立自己定投资成功所需的心理约束。所谓投资和投机，或许就是拿捏不住自己，诱惑于外部，而区分出来的两种投资行为，前者一贯如一，后者千变万化。格雷厄姆对此下了个定义：”投资是以深入分析为基础，确保本金安全，并获得适当的回报“。而投机则不是，投机追求回报，而丧失了投资分析和本金安全意识。

　　在中国，投机泛滥，股市成为”赌市“，造成美国理论不适用于中国。但由于估计没人喜欢被人成为投机，所以学习一下格雷厄姆的投资理论还是有好处的。作者认为，聪明定投资者还应该善于学习历史经验，本书侧重分析了1920年到1970年五十年间美国股市跌宕起伏，典型公司案例，学会利用基本公司财务知识研判股票是虚高，还是潜力。其中本书另外一个编著者——贾森.兹威格结合1999年～2002年股市变化加以阐释更新，可以更好的理解格雷厄姆的20章论述。

　　作为防御型投资者，应该认识到自己，自己没有时间深入分析股票，也不能承受高风险，应当满足于较低的投资回报，这是真理，我想也是大部分难以坚持的真理，毕竟高回报的故事在耳边经常刮起。格雷厄姆给这类投资者一个基本指导原则是股票投资资金不低于其流动资金总额的25%，但不能高于总额的75%，且不能轻易超过50%，也就给投资设定了一个谨慎上限。财务风险并非只存在于经济形势和投资品种，而且也存在于我们的内心，相对于进攻型的投资者劳心劳力，防御型投资者最重要的是控制好自己的情绪，约束自己投资，将自己的资产区分不同帐户，严格限定自己的投资帐户占比，保留自己日常生活必须帐户占比，最好的防御就是有力的进攻。而这些就是格雷厄姆所说的”用约束取代猜想“的精髓。

　　作为积极型投资者，有相当多时间和精力研究和操作股票，相对也能承受相对较高的风险。投资债券、优先股、频繁的短线交易，对高收益的渴求，内外兼顾的对冲组合，打新股，这些积极进攻的姿态，似乎更诱惑人去认为自己是积极型的投资者。格雷厄姆强调，在股票分析和操作投入相当时间和精力的人才是，大部分工薪族白天工作，晚上回家的不是。将个人资产区分投资帐户占比，也适用于积极型投资者，毕竟100%的资金满仓对任何个人生活是不可想像的，除非是赌徒。格雷厄姆给积极型投资者推荐的三个投资领域：1)股价偏低、市盈率不高、不太受欢迎的公司2)购买廉价证券，有足够的规模和盈利业绩3)有特殊情况的待重组公司。

　　本书第8章《投资者与市场波动》和第12章《对每股利润的思考》是巴菲特建议读者好好详读的章节。前者强调市场的不可测波动的固有特征，让任何投资理论不可能一直有效，无论是道氏择时交易理论，还是估计方法，任何一个方法只要被越来越多人接受，投资的可靠性就越来越差。后者强调是可以利用财务分析手段，分析公司始终是要盈利才能持久经营，才能持续收到回报的原则，如何选择股票的基本方法。对于市场波动，投资者主要兴趣是在合适的价格购买并持有合适的股票;而投机者的主要兴趣在于预测市场波动，并从中获利。如何判断一个公司是个值得入手的潜力公司?看管理层、看财报。管理层的人员构成、对市场经营和股息分配的态度;现金流量表告诉我们一个公司年底了口袋还有多少现金，营业现金流量是否稳步增长、资产负债表查看企业有多少债务。在互联网的今天，用户对公司、对产品的评价也应该是选股的一大参考要素。

　　最后，用这样的话小结一下，聪明的投资者更关注自己，能更好的控制自己，对于能控制的因素进行控制。

读了《聪明的投资者》有感 篇五

　　要想在一生中获得投资的成功，并不需要顶级的智商、超凡的商业头脑或秘密的信息，而是需要一个稳妥的知识体系作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对这种体系造成侵蚀。

　　市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观(它使得股票过于昂贵)和不合理的悲观(它使得股票过于廉价)之间摆动。聪明的投资者则是现实主义者，他们向乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者手中买进股票。

　　本书的目的在于，指导读者避免陷入严重的错误，并建立一套令其感到安全放心的投资策略。

　　投资者能够指望的回报，在一定程度上是与其承担的风险成正比的，对此我们不能苟同。投资者的目标收益率，更多地是由他们乐于且能够为其投资付出的智慧所决定的;图省事且注重安全性的消极投资者，理应得到最低的报酬，而那些精明且富有经验的投资者，由于他们付出了最大的智慧和技能，则理应得到最大的回报。

　　如果你以60美分买进了1美元的东西，你承受的风险会比你仅用40美分买进时更大，但回报却是后一种情况更高。价值组合潜在的回报越大，其风险就越小。

　　道氏理论……在某个时期表现得很好，或者它们似乎能够与以往的统计记录相适应。但是，随着它们被越来越多的人接受，其可靠性一般会下降。导致这种情况的原因有两个：首先，随着时间的推移，会带来一些以前的方法无法适应的新情况。其次，在股市交易方面，某一理论广受欢迎这种现象本身会对市场行为产生影响，从而削弱这种理论的长期盈利能力。(价值投资也是?)

　　首先，股票很大程度上使投资者得以免受通货膨胀的损失，而债券却完全不能提供这种保护。普通股的第二个优点在于，它可为投资者提供较高的多年平均回报;这不仅来自其较优质债券利息更高的平均红利水平，也来自因未分配利润的再投资而产生的市场价值上扬的长期趋势。

　　如果投资者以过高的价格买进股票，这些优势就会烟消云散。

　　普通股的投资规则：1、适当但不要过分的分散化，你的持股数应限制在最少10只，最多30只不同的股票之间。2、你挑选的每一家公司应该是大型的、知名的、在财务上是稳健的。3、每一家公司都应具有长期连续支付股息的历史。4、投资者应将其买入股票的价格限制在一定的市盈率范围，其参照的每股利润，应取过去7年的平均数。

　　无论证券价格出现怎样的波动，这种投资法都能使人满怀信心地取得最终的成功;迄今为止，尚无任何可与美元成本平均法相媲美的投资法问世。

　　人们往往会把风险的概念，扩展到所持有的证券可能会出现下跌的情况，即使这种下跌只是周期性的和暂时性的，而且他无需在此时卖出。就真正的投资者而言，单是市场价格的下跌，并不会导致他的亏损;因此，市场可能出现下跌这一事实，并不意味着他面临着实际的亏损风险。(风险是价值的损失，包括证券的实际售出、公司地位恶化、过高买价，而不是波动性)

　　我们在普通股选择方面留下了很大的余地，这种余地使得那些对一般市场水平的风险或吸引力有强烈判断的人可以做出选择。

　　股市上的任何赚钱方法，只要它容易理解并且被许多人采纳，那么，这种方法本身就会因太简单、太容易而无法持久。

　　在华尔街，人们不能指望任何重要的东西会完全像以前那样再次发生。

　　我们这么说的意思是，从长远看，大多数经纪公司客户的投机性业务都是不可能赚钱的。但是，如果他们的业务类似于真正的投资，那么其投资回报可能会超出投机性亏损。

　　证券购买者不能轻易相信销售者的判断。

　　只有当企业的盈利能力高于平均水平时，才能维持较高的市盈率。

　　我们建议用安全边际这一概念为标准来区分投资业务和投机业务。

　　我们认为，足够低的价格能够使得质量等级一般的证券变成稳健的投资机会。假如购买者了解信息，有一定的经验，并且能够做到适当的分散化。因为，如果价格低到足以提供很大的安全边际，那么这种证券就能达到我们的投资标准。

　　这个故事对聪明的投资者有什么教育意义吗?一个明显的意义在于，华尔街存在着各种不同的赚钱和投资方式。另一个不太明显的意义是，一次幸运的机会，或者说一次极其英明的决策(我们能将两者分开吗?)所获得的结果，有可能超过一个熟悉业务的人一辈子的努力。可是，在幸运或关键决策的背后，一般都必须存在着有准备和具备专业能力等条件。人们必须在打下足够的基础并获得足够的认可以后，这些机会之门才会向其敞开。人们必须具备一定的手段、判断力和勇气，才能去利用这些机会。

　　通常，人们认为数学能够带来精确和可靠的结果，但是，在股市上，越使用复杂和深奥的数学，所得出的结论就越是不确定、越是具有投机性。每当有人用到微积分或高等代数时，你就应该保持警觉。

读了《聪明的投资者》有感 篇六

　　本书旨在是授人以渔，目的是以适当的形式给外行提供投资策略的指导。本书主要介绍需要一个稳妥的知识体系作为决策基础，并强调投资者控制自身情绪，做一个理性的投资者。本书开头第一个观点就是精神态度比技巧更加重要，当你做的事是大家都在做的，你就赚不到钱：“尽管交易条件可能变化，公司和证券可能变化，金融机构和规则可能变化，但人性基本是相同的。因此，慎重投资的重要和困难部分，与投资者的气质和态度相联系，而不太受过去的影响”。另外书中明确了“投资”与“投机”的区别，指出聪明的投资者当如何确定预期收益。本书着重介绍防御型投资者与积极型投资者的投资组合策略，论述了投资者如何应对市场波动。最后着重分析了作为投资中心思想的“安全性”问题。本书旨在对普通人在投资策略的选择和执行方面提供相应的指导，更多地将注意力集中在投资的原理和投资者的态度方面，指导投资者避免陷入一些经常性的错误之中。

　　以下为作者在每章开篇前面对章节的概括和总结，也是本书的精华所在：

　　（1）如果总是做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。对于理性投资，精神态度比技巧更重要；

　　（2）每个人都知道，在市场交易中大多数人最后是赔钱的。那些不肯放弃的人要么不理智、要么想用金钱来换取其中的乐趣、要么具有超常的天赋，在任何情况下他们都并非投资者；

　　（3）投资者与投机者最实际的区别在于他们对股市运动的态度上：投机者的兴趣主要在参市场波动并从中谋取利润，投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票；

　　（4）对待价格波动的正确的精神态度是所有成功的股票投资的试金石；

　　（5）对于投机者，时机具有心理上的重要性，因为他想在短时间内获取大笔利润，在他的证券上升之前等待一年的想法是不适合他的，而等待的时间对投资者而言则无关紧要；

　　（6）价格波动对真正的投资者只有一个重要的意义：但价格大幅下跌后提供给投资者买入的机会，当价格大幅上涨后提供给投资者出售的机会；

　　（7）对廉价证券的定义：它是一种建立在事实分析基础上，表现出持有比出售更有价值的证券；

　　（8）经验表明在大多事例中，安全依赖于收益能力，如果收益能力不充分的话，资产就会丧失大部分的名誉（或帐面）价值；

　　（9）在能够信赖的那些个别预测和受大众支配的那些个别预测之间事先做出区别几乎是不可能的，实际上这正是投资基金广泛多样化经营的一个原因。广泛多样化的流行本身就是"选择性"迷信被拒绝的过程。

　　（10）任何关于一种股票比其余股票更值得购买的分析者的意见，都必须从他个人的偏好和期待的局限扩展到更大的范围。如果所有的投资者都同意一种特别的股票比其余的股票更好，那么这种股票会迅速提价到这样一种程度以抵消掉它先前的利益；

　　（11）股票市场上的绝大多数理论收益并不是那些处于连续繁荣的公司所创造的，而是那些经历大起大落的公司创造的，是通过在股票低价时买进、高价时卖出创造出来的；

　　（12）股市行为必然是一个令人困惑的行为，否则稍懂一点知识的人就能获利。投资者必需着眼于价格水平与潜在或核心价值的相互关系，而不是市场上正在做什么或将要做什么的变化；

　　（13）过去的数据并不能对未来发展提供保证，只是建议罢了；

　　（14）投资方式中的一个基本原则：一个正确的概括必需始终将价格考虑进去；

　　（15）在投资上处于根本地位的是分红和市场价，它们是外部股东收回投资的唯一具体的方式，诚然———收益、经济强大及资产增加这些因素对他们也很重要，但这些只有在立即或最终影响他们的分红和市场价时才显得那么重要；

　　（16）在正常条件下，为投资而购买的一般普通股，其安全边际在于大大高于现行债券利率的期望获利能力；

　　（17）获取收益所进行的操作不应基于信心而应基于算术；

　　（18）很多投资人会把注意力由可见的固定资产转移到无形资产上，例如经营能力和企业的本质，而这会暗中为投资者带来具有风险的思考模式；

　　（19）如果一只普通股被确定为良好的投资对象，那么这只股票同时也是良好的投机目标；

　　（20）由股市造成的错误迟早都会由股市自身来纠正，市场不可能对明显的错误长久视而不见，一旦这种错误得到纠正之时，就是有眼光的投资者获利之时；

　　（21）投资者的注意力不要放在行情机上，而要放在股权证明背后的企业身上。通过注意赢利情况，资产情况，未来远景等诸如此类的因素上，投资者可以对公司独立于其市场价格的内在价值形成一个概念；

　　（22）股票市场并非一个能精确衡量价值的称重计，相反它是一个投票机，不计其数的人所做出的决定是一种理性和感性的掺杂物，有很多时候这些抉择和理性的价值评判相去甚远。投资的秘诀就是在价格远远低于内在价值时投资，并且相信市场趋势会回升；

　　（23）投资者要以购买整家公司的态度来研究一种股票；

　　（24）无法抑制的乐观主义能导致狂热的投机，而其中一个最主要的特征是它无法汲取历史的教训；

　　（25）做个有耐心的投资者，愿意等到企业的的价格变得有吸引力时才购买股票；

　　（26）无论华尔街还是别的什么地方，都不存在确定的、轻松的致富之路；

　　（27）对一家企业的状态，只有一半是事实，而另一半却是人们的观点；

　　（28）只有在得到对企业的定性调查结果支持的前提下，量化的指标才是有用的。